不锈钢涨涨涨！两万点关口还远吗？

近期不锈钢走势“一枝独秀”，自4月中下旬以来，多头开启一波趋势性上涨，价格频频刷新历史新高，至今累计涨幅已超35%，今日主力合约更是突破19000元/吨关口，截止收盘，不锈钢主力合约2018收涨4.26%，收盘价18740元/吨，盘中19175元/吨。于此同时，不锈钢现货价格也是“水涨船高”。

SS成交量大增115.1%，持仓量减少9.5%

SS2108

成交量的三家期货公司分别是海通、东证、中信，海通成交量增加46361手

市场观点

国泰君安期货：按2021年1月工信部要求:保证2021年产量不高于2020年同期水平，今年上半年不锈钢产量同比增长超过25%，7月份300系计划排产量再创历史峰值水平达163万吨。由于上半年超产严重，不锈钢行业下半年的减产压力较大。目前钢厂下游接单情况较好，为锁定生产利润，钢厂对原料进行超额补库，现货市场出现一货难求的现象，内蒙古双控政策下高碳铬铁价格预计将维持上涨，印尼疫情加剧市场担忧镍铁生产及出货受限。基本面逻辑来看，不锈钢在供应收缩和成本推升的双重驱动下，钢价预计延续趋势性上涨。从操作角度来看，目前SS主力合约接近1.9万元/吨，盈亏比相对较差，现货和盘面交易者均出现观望情绪，后续持续关注张浦等严格执行限产政策钢厂的履行情况，在看到钢厂限产落地前，不建议单边继续追高。

国贸期货：目前不锈钢冷轧现货仍趋紧，现货价格高企，镍铁、铬铁供应偏紧，钢价仍获支撑，但下游畏高情绪较浓。15日是SS2107合约的交易日，交割量为3.3万吨，后续关注钢厂资源及盘面仓单是否流向市场，缓解现货压力。库存方面，两地库存尚未出现累库，但华东钢厂二期炼钢项目投产，不锈钢产量或持续增加，若进入消费淡季则库存压力或渐显，后续关注库存与消费情况。总体看，中国经济稳步向好，目前不锈钢原料镍铁、铬铁供应趋紧，现货部分规格仍有缺货现象，叠加限产消息影响，钢价近期屡创新高，但下游畏高情绪渐显，07合约交割量为3.3万吨，后续关注仓单流向。操作上建议观望，追高需谨慎，注意控制风险。

方正中期期货：目前不锈钢生产利润依然较可观，近期不锈钢上涨过程也再度伴随了仓单大量上升，不锈钢现货需求在高价下的接受度变化未来将会影响上涨持续性。期货涨势若超过现货也会带来期货套利和套期保值的合理时机，近期出现可能趋于频繁，对于不锈钢期货来说，短线整体偏强格局可能会暂延续，但不建议继续追涨。

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近期不锈钢供应紧张，价格上涨情况持续，但也有贸易商表达了对近期高价可能是因为供需错配，难以维续的担忧。现货方面，无锡现货市场300系冷轧热轧均缺货明显，不同规格间差价较大，整体刚需拿货为主。

去年我国不锈钢产量是全球较少数录得正增长的，产量占全球产量6成左右。从去年下半年，全球经济处于复苏之中，但生产复苏相对滞后，我国需求及海外需求，共同拉动我国不锈钢产需快速增长。另一方面国外超量货币发行，令国际市场大宗商品尤其是工业品价格上涨，海外不锈钢相对我国溢价较多，即便是近期来看，海外304不锈钢价格折算人民币也在20000元上方，我国不锈钢有一定洼地效应，虽然自5月1日起我国已经取消了约8成不锈钢的出口退税，但是5月的不锈钢出口虽然较4月抢出口时有所回落，但还是超过3月时的价格水平，我国不锈钢还是有一定出口吸引力。

印尼不锈钢也是受全球市场欢迎的状态，持续表现满产状态，对镍生铁需求很大，回流国内的镍生铁数量不及预期。今年以来，我国镍生铁处于减产状态，一方面镍矿石供应过度依赖菲律宾难以开源，另一方面，镍矿石价格受全球新能源热潮投资追捧居高不下，镍生铁成本线节节抬升。不锈钢镍生铁报价部分升至1300元/镍上方，较上个月末镍生铁成交价显著上涨500元/镍点，上涨速度很快。