纠正“运动式减碳”或影响限产，本轮不锈钢见顶？

前言：

近日，针对碳达峰工作的一些“偏差”，中央给出了表态。中央政治局7月30日召开会议，会议要求，要统筹有序做好碳达峰、碳中和工作，尽快出台2030年前碳达峰行动方案，坚持全国一盘棋，纠正运动式“减碳”，先立后破，坚决遏制“两高”项目盲目发展，做好电力迎峰度夏保障工作。该表态发布会，30日晚间不锈钢期货夜盘应声下跌，09主力合约收盘下跌2.29%至19395元/吨。

6月份以来，不锈钢现货与期货同步向上。期货屡创新高，现货方面304不锈钢价格一路上涨，304冷轧已经高达20000元/吨毛基。对于此次不锈钢价格不断刷新高点，不少人认为此场景与2014年的行情非常相似，彼时304冷轧不锈钢价格冲高至22400元/吨，随后一路下跌，至2016年达到低点11050元/吨。

目前价格已经行至2万，本轮不锈钢价格是否已经见顶？后续是否会重演16年的行情出现大跌呢？Mysteel针对目前的风险点作出了如下分析：

一：纠正运动式减碳，或减少限产实际影响

近期由于各地钢厂的限产以及对进一步限产的强烈预期，在预期的驱动下，期货一度出现了大幅升水，现货价格亦步亦趋出现快速大幅的上涨。拿不锈钢举例而言，从6月初至今，304不锈钢冷轧价格已累计上涨4000元/吨。过快的价格上涨，势必会减少下游购买力，进而扰乱正常的经济秩序。而此次政治局会议纠正“运动式减碳”，后续各地减产政策或会适当放松。在对限产进行纠偏之后，预计不锈钢利润和不锈钢价格均将面临回落。

目前为8月初，时间节点正处于下半年旺季前夕，后期的需求并不会很弱，加之货币政策重新趋于宽松。在将限产预期导致的溢价打掉之后，预计不锈钢价格短期将面临回调，但在成本支撑下，下跌幅度有限，总体或维持震荡格局。

二：国内不锈钢价格拉涨过快，出口订单明显缩减

据Mysteel调研了解，在目前国内不锈钢价格大幅拉涨之后，与国外价差逐渐缩小，出口的价格优势或将不复存在。2021年7月30 日，Mysteel调研欧洲地区304冷轧2.0mm价格在4171-4270美元/吨，韩国市场价格在2965美元/吨，东亚的进口CIF价格在3060-3080美元/吨。同时国内不少出口商已经在未雨绸缪，当前报价已将出口关税包含在内。7月30日佛山304冷轧2.0mmFOB价格在3450美元/吨。如此看来，国内不锈钢价格已比亚洲不少要高了。

另一方面，在价格短期快速上涨后，钢厂方面表示国外接单乏力。据Mysteel调研，国内钢厂A表示“目前300系订单国内涨的太快太高，给老外报盘，老外都不回邮件。可见人家根本不认可这种涨法。”钢厂B表示“近期外贸订单为零，这种疯狂的涨价总归要结束的。”出口商C表示“客户询盘活跃，但价格涨太快，根本不敢接。”

目前不锈钢出口加征关税虽短暂落空，但随着国内外价差逐渐缩小，一旦政策尘埃落定之后短期价格仍会有波动，出口需求或将减弱的情况下，国内不锈钢现货价格亦有下跌风险。

三：各地疫情此起彼伏，现货价格或承压

连日来，由南京禄口国际机场始发的新一轮本土新冠疫情，已蔓延至辽宁、安徽、湖南、北京等十余个省份。目前无锡已经就此发布了进一步强化新冠疫情防控工作的通告，对外来人员、车辆逐一进行信息登记，符合防控要求后方可允许进入。

据Mysteel了解，无锡部分不锈钢物流园区接到紧急通知，要求各物流企业的相关物流配送业务凡涉及到中高风险地区全部要停下来，其他地区物流、货运绿码可正常运作。无锡地方公开信息显示，后续还将进一步根据疫情做出实时动态调整防控措施。江苏省方面已经关闭了55个高速公路收费站出入口。

更为重要的是，此次疫情并不是初的新冠，而是德尔塔病毒，其传染性更强。目前无锡方面虽然并没有因为疫情造成工厂停工、物流停运，但目前疫情有扩散之势，若后续疫情恶化，无锡市场出现停工，那么价格有可能重现2020年2月份行情。去年2月中旬，钢厂生产、物流运输、企业销售皆不同程度受到新冠疫情影响，不锈钢价格开启暴跌之路，并于4月跌至全年底位。

综上所述，从供应角度而言，在纠正运动式减碳后，钢厂实际限产量或不如预期；从需求角度讲，目前现货价格过高，市场实际成交较差，出口订单亦明显缩减；另外存在疫情等不确定风险，整体来看，预计不锈钢价格短期将面临回调，但在成本支撑下，下跌幅度有限，总体或维持震荡格局。