物极必反！逻辑快速转换，不锈钢下跌2000点后或遇支撑

　当我们还沉浸在不锈钢冲破量万整数关口的不惑中时，两根阴线将不锈钢价格拉回了现实。我们知道前期不锈钢在国外消费以及成本支撑下直线上涨，在市场上的质疑声中一度冲破两万整数关口，然而在高价影响下市场很快地发生了反转，价格回落，逐渐回归理性。

　　一、价格攀高，海外订单放缓

　　前期的上涨很大一部分原因是由于海外消费的助推，尽管5月开始不锈钢出口退税取消，但海外较好的需求使得出口并未因出口成本提升受到限制，6月出口数据创出新高可以证明这一点。海外消费非常好，且我们目前尚未看到海外消费的拐点，然而海外消费对国内不锈钢价格的助推是存在前提的，那就是我们国内的不锈钢是具有价格优势的。但是随着国内不锈钢价格的大幅攀升，现货价格涨至两万一以上。海外进出口价格，过去一周304不锈钢冷卷东亚进口价CIF 3220-3320美元/吨；304不锈钢热卷东亚进口价CIF 2960-2980美元/吨；过去一周中国304不锈钢冷卷出口价从FOB 3240-3340美元/吨缩至FOB 3300-3330美元/吨；304不锈钢热卷出口价上涨50-60美元， 来到FOB 3170-3220美元/吨，整体看，国内的出口价格比亚洲其他地区价格高，国内价格失去了竞争优势，导致海外订单接单放缓。另外，尽管近期的钢材出口关税相关政策虽然尚未涉及不锈钢，但市场对后期不锈钢出口加征关税依旧存在预期。

　　二、在高利润影响下，不锈钢减产恐差于市场预期

　　国内“减碳”相关政策要求钢材产量同比零增长，具体到不锈钢产业，我们前期也计算过由于上半年国内不锈钢一直维持高产量，要完成相关双减政策要求，下半年需要减产近400万吨，然而从已经出炉的7月份产量数据以及8月份排产情况来看，国内不锈钢企业在高利润的刺激下尚未出现明显的减产。钢联数据显示，8月份国内32家不锈钢厂粗钢预计排产，200系83.26万吨，预计环比增3.44％，预计300系149.74万吨，环比减1.52％，400系43.10万吨，预计环比减14.62％。其中300系产量依旧处于高位。所以市场预期在针对不锈钢尚未有明确要求规定的背景下，下半年国内不锈钢实际减产量会远远差于市场预期。尤其是近期运动式“减碳”喊停的呼声越来越高，后期对于不锈钢减产还是持怀疑态度。

　　三、国内消费无亮点，高价格更是抑制国内消费

　　目前处于消费淡季，国内消费于6月底开始就已呈现边际递减迹象，我们看到的库存数据下降幅度已经趋缓，甚至呈增加态势，但由于海外消费一直较好，国内的消费转弱并未给不锈钢价格带来打压，下游一直都在被动接货。但在盘面价格占据两万以上的高位后，下游对于这种高价位并不认可，无法接受，国内现货市场成交陷入僵局，几无成交。近几日，尽管盘面价格回落近两千点，但现货跌幅有限，所以现货成交一直未好转。

　　可见，在高价格助推下，不锈钢市场交易逻辑很快发生逆转，目前价格已经回落至万八附近，盘面回落近两千点。日内青山、甬金等多家大厂已经报出盘面价格下跌后的首轮现货报价，均呈现千元以上的跌幅，下游接货或将有所好转。按照盘面价格计算，当前不锈钢一体化厂家利润已经回落至300元/吨附近，钢厂再次回至先前的低利润状态。同时，原料高碳铬铁在“减碳”纠错中供应逐渐恢复，成本逐渐企稳。在海外市场消费热情不减的背景下，不锈钢市场成本支撑效应后期或逐渐显现。